國(guó)企改革這個(gè)話題并不新鮮。然而，最近有一家公司正在進(jìn)行混業(yè)改制，這并不簡(jiǎn)單。是中環(huán)股份。

中環(huán)是單晶硅芯片的領(lǐng)導(dǎo)者。主營(yíng)業(yè)務(wù)以硅材料為主，涵蓋半導(dǎo)體和光伏領(lǐng)域。在這兩個(gè)領(lǐng)域，公司都處于領(lǐng)先地位。

亮點(diǎn)一：先進(jìn)的光伏硅技術(shù)，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方向

可再生能源取代傳統(tǒng)化石能源是未來(lái)的發(fā)展方向。隨著光伏裝機(jī)成本的降低，低成本上網(wǎng)的目標(biāo)已逐步臨近，規(guī)?；瘧?yīng)用前景有望，光伏裝機(jī)容量增長(zhǎng)空間巨大。據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)五年，全球光伏裝機(jī)容量有望保持在120gw以上，遠(yuǎn)超以往水平。

與此同時(shí)，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)也正逐步從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化發(fā)展。

在光伏產(chǎn)業(yè)中，單晶硅芯片的性?xún)r(jià)比高于多晶硅芯片，逐漸成為主流。市場(chǎng)呈現(xiàn)龍脊、中環(huán)雙寡頭格局。

誰(shuí)擁有先進(jìn)的技術(shù)和明顯的降本增效優(yōu)勢(shì)，就能引領(lǐng)未來(lái)的發(fā)展。硅片技術(shù)進(jìn)步的主要方向是大尺寸、薄型化。因此，在2019年，朗基公司發(fā)布了一款利潤(rùn)率為166mm（M6）的硅片。中環(huán)已發(fā)布210mm大尺寸硅片（M12），具有更高的轉(zhuǎn)化率和效率，有望促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，重構(gòu)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

目前，210片硅片已得到通威、愛(ài)旭、東方日盛、天合光能等多家龍頭企業(yè)的響應(yīng)。近期，公司增資生產(chǎn)210片硅片，加快產(chǎn)能釋放，提高市場(chǎng)占有率。

重點(diǎn)二：半導(dǎo)體硅片產(chǎn)能規(guī)劃領(lǐng)先，是國(guó)內(nèi)替代的重要力量

硅片是半導(dǎo)體工藝中最重要的基礎(chǔ)材料，其成本占總成本的36%。

需求方面，5g技術(shù)推廣后，終端設(shè)備大幅增加，海量數(shù)據(jù)處理和存儲(chǔ)驅(qū)動(dòng)的半導(dǎo)體需求增加。在供應(yīng)方面，過(guò)去，全球大型硅片被國(guó)際制造商壟斷。去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)替代的步伐加快。在此背景下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅片迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。

目前，硅片也在向大尺寸方向發(fā)展。12英寸和8英寸是市場(chǎng)主流。中環(huán)已實(shí)現(xiàn)8英寸硅片的量產(chǎn)，得到了大量客戶(hù)的認(rèn)可；12英寸硅片今年積極送去量產(chǎn)。

公司生產(chǎn)能力為12.5英寸/月，年生產(chǎn)能力超過(guò)30萬(wàn)片/年。公司未來(lái)有望成為國(guó)內(nèi)替代半導(dǎo)體硅片的核心力量。

觀點(diǎn)三：混合改革方案即將實(shí)施，公司治理結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化

近日，中環(huán)公司公告稱(chēng)，天津市人民政府已批準(zhǔn)中環(huán)集團(tuán)混合改革，控股股東擬轉(zhuǎn)讓中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)。

此次混合改革是國(guó)有上市企業(yè)控股股東罕見(jiàn)的100%股權(quán)變動(dòng)，有望優(yōu)化資本運(yùn)營(yíng)效率、運(yùn)營(yíng)管理體制、激勵(lì)機(jī)制等，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。